【广发宏观陈礼清】如何利用“估值宏观偏离度”指标观测市场位置

主要观点总结

文章介绍了广发证券资深宏观分析师陈礼清博士及其团队对股市与基本面关系的分析，他们通过构建估值宏观偏离度指标，探讨了市场定价位置与基本面之间的关系。文章还涵盖了多篇关于宏观交易主线的报告，涉及财政政策、货币政策、出口、经济驱动结构等多个方面，展示了宏观面在不同时间点的变化特征。此外，还提供了陈礼清博士的个人简介和联系方式。

关键观点总结

关键观点1: 市场与基本面关系探讨

陈礼清团队通过构建估值宏观偏离度指标，探讨了市场定价位置与基本面之间的关系，并发现该指标存在均值回归的规律。

关键观点2: 财政政策和货币政策分析

报告详细分析了财政政策的三个层次，货币政策执行报告中的信息，以及货币政策对资产定价的影响。

关键观点3: 经济数据解读

通过高频数据和月度经济数据，分析了经济增长、企业盈利、工业增加值、出口等宏观经济指标的变化趋势。

关键观点4: 宏观交易主线展望

陈礼清博士及其团队提出了不同时间点的宏观交易主线，包括大类资产配置、债市“资产荒”的量化体系、股市资产荒的择时落地等。

关键观点5: 个人简介和联系信息

提供了陈礼清博士的个人简介和联系方式，以及文章的法律声明。

文章预览

广发证券 资深宏观分析师 陈礼清 博士 chenliqing@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 报告摘要 第一， 已有不少经典研究对“股价与基本面”的关系进行探讨，比如安德烈·科斯托拉尼的“主人与狗”、“科斯托拉尼的鸡蛋”；再比如数量化策略中的反转效应（Reversal Effect）等，但已有研究一则主要集中于交易层面的量价指标，二则主要是集中于个股横截面上的反转效应，三则主要集中于股价收益率本身变化，较少有解构股价涨跌驱动力背后的宏观位置。 第二， 我们尝试一种不同的思路，通过观测股指与宏观基本面的背离程度来衡量市场定价位置。在前期报告《本轮股票市场快速重估的宏观背景及趋势探讨》中，我们指出名义GDP的年均复合增速和万得全A的年均复合增速在历史上大致吻合。在这一经验认识的基础上，我们进一步构建估值宏观偏离度“P/E-名 ………………………………