富国观市 | 先抑后扬，后市可期

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上周A股先抑后扬，前半周缩量下行，后半周迎来放量反弹。结构上，大小市值风格切换，其中双创板块、中小盘指数涨幅靠前，而以银行为代表的大盘股有所回调。未来随着国内基本面复苏斜率逐步上修，叠加海外流动性改善，中国资产有望迎来盈利端和估值端的双重修复。就当前而言，估值、风险溢价等多项指标显示A股具有较好的投资性价比，而未来行情的弹性，则更多取决于后续经济修复的力度。 第一，从基本面看，经济回升向好仍需政策的加力支持。 从上周公布的工业企业盈利、PMI数据看，有效需求不足仍是当前经济运行的核心矛盾。向后看，在国内地产修复偏缓的背景下，叠加发达国家补库趋势放缓，经济回稳向上过程中仍客观存在内生动力不足、外需面临不确定性等问题，逆周期调节政策进一步发力的必要性有所上升。可以看到的是 ………………………………