政策易托难举——8月经济数据解读【财通宏观•陈兴团队】

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核心观点 国家统计局公布8月经济数据，投资和地产有所改善，但消费和生产回落。 首先， 从需求端来看，8月出口再度回升，但在欧美补库强度不及预期和全球景气转弱的大背景下，需要观察美联储降息后的全球经济趋势。 内需中， 本月投资改善但消费有所回落， 一方面，地产和设备更新推动投资增速略升， 但制造业投资继续下行，受极端降雨和高温天气影响，叠加新增专项债发行进度处历年同期低位，拖累基建投资继续回落， 创2022年以来新低。另一方面， 本月消费在去年同期高基数影响下有所回落，但以旧换新等促消费政策发力显效，一定程度上支撑了消费韧性。 其次， 从 供给端 来看，由于内需整体偏弱，叠加极端天气影响，拖累工业生产有所走弱。 最后， 从行业层面来看， 高技术、设备更新和以旧换新 等相关受益行业仍是最近一 ………………………………