顶刊JME | 民国“恶性通胀”往事！货币需求与通胀巨浪的“较量”

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尽管恶性通货膨胀是一个研究热点，但是围绕恶性通货膨胀现象还有许多问题没有得到解答，比如恶性通货膨胀期间的经济波动是否与其他时候相似、货币增长是否产生实际影响、实际冲击是否对货币需求产生超出通胀预期的重大影响等等。Cagan (1956) 的研究表明，预期通货膨胀率的增加会推高货币持有成本，从而减少实际货币余额。后续的研究比如Taylor (1991) 还表明除了预期通货膨胀率外，其他变量也会对货币需求产生显著影响。可是在既有的恶性通货膨胀相关研究中，由于缺乏足够的月度产出数据，实际变量通常被排除在预估的货币需求回归之外。 为此，来自美联储亚特兰大分行的Ellis W. Tallman和宾夕法尼亚州立大学帕克分校的Ping Wang认为在恶性通货膨胀环境里实际经济活动（或实际变量）也会对货币需求行为产生重要影响，于是便于1995年10月 ………………………………