通缩熊市的三种结局：最有可能是“水牛”？

文章预览

通缩意味着经济整体价格水平的下降，这是股市基本面的最大威胁。很多人觉得价格下行是好事，事实并非如此。因为 价格下行的背后，要么是供给过剩，要么是需求不足，宏观上经济增长乏力，而微观上企业则面临盈利下滑甚至亏损的风险 。从历史来看，A股的基本面盈利周期和通胀周期高度相关。如果以PPI来观察通胀周期，那在PPI下行的通缩周期中，A股整体的业绩增速几乎也是同步下行。 2021年以来，我们就进入了这样一轮“通缩+业绩出清”的典型周期 。以PPI为标准，2021年10月PPI同比见顶，物价涨幅开始放缓；2022年6月PPI定基指数见顶，物价开始转向环比下跌；2022年10月PPI同比转负，物价开始转向通缩；截至2024年6月，PPI同比已经连续21个月负增长。 而与此同时，A股的业绩也在通缩的拖累下同步下行。以A股整体的盈利TTM增速为标准，2021年二 ………………………………