【一种新研究范式:从六维财务数据和软件生意的本质出发】天风计算机缪欣君团队

主要观点总结

本文报告主要分析了软件行业的发展趋势和价值，探讨了国内软件公司的经营情况和未来发展方向。报告从全球视角和国内视角出发，介绍了软件行业的现状和未来趋势，同时提出了在中国如何将软件生意跑通的三个关键点。报告还对比了全球优秀软件公司的特点，并以实例说明了软件公司的盈利模式和未来发展潜力。

关键观点总结

关键观点1: 软件行业发展趋势和价值

报告分析了软件行业的大时代背景和全球市值最大的企业的变化，强调了软件行业的重要性和发展趋势。

关键观点2: 国内软件公司经营情况

报告回顾了国内软件公司过去几年的价值变化趋势，同时指出有部分TO B软件公司也创造了显著价值。报告中还从财务数据的六个维度综合定义了一家优秀的TO B软件公司。

关键观点3: 中国软件生意跑通的三个关键点

报告认为在中国将软件生意跑通的关键在于管好人、选好行业和坚定产品化战略，并给出了实现这三个关键点的方法和建议。

关键观点4: 全球优秀软件公司的特点

报告通过对比全球优秀软件公司的特点，强调了人均毛利、利润和现金流的重要性，以及大比例回购/分红等红利资产特性。

关键观点5: 风险提示和完整报告提醒

报告提到了定量统计方法可能存在偏差、行业竞争加剧等风险提示，并提醒读者获取完整报告以获取更多详细内容和相关风险提示。同时，报告发布机构和对外发布时间等信息也被包含在内。

文章预览

天风计算机 缪欣君团队 作者 | 缪欣君 详细信息请联系 | 刘鉴 李璞玉 刘琳琳 王屿熙 王祺深 李航 摘要 1、过去和未来，我们或一直处于软件的大时代 2011年，Marc Andreessen写下了《为什么软件正在吞噬世界》，从2011年Q1到2024年Q1，全球市值最大的10家企业中，软件公司从1家成长为3家。 而展望未来，我们认为大模型尤其是 AI Agent将进一步重塑软件， 助力软件走向更多场景，也会有 更多行业成本结构从OpEX走向CapEX。 2、回溯国内，过去5年有价值逐步走低，但仍然有部分TO B软件公司创造了 “价值” 过去几年若以人均毛利来衡量价值，To C的互联网企业创造的价值更显著， 2023年ToC软件公司人均毛利为ToB软件公司的7.7倍，但我们发现，ToB软件公司中也有公司取得了不错的经济特征， 比如过去三年人均毛利快速提升的顶点软件、金山办公、恒生电子，比如 ………………………………