【国金策略】杠铃策略抬头：防御为主，成长为辅——公募基金二季度持仓分析

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+ 核心结论 公募基金持股结构三大变化：降低仓位、青睐被动、加仓港股 2 024年Q2主动偏股型基金的持股市值和定价权均延续明显下滑态势， 分别降至2.64万亿元和4.00%，较前一季度分别下降了2279亿元（降幅为7.95%）和0.20pct。相比之下，全部公募基金的持股市值下降规模与其接近，但定价权下降较少，持股市值降低至5.02万亿元，环比减少2249亿元（降幅为4.3%），定价权环比微降0.07pct至7.61%。这意味着，公募基金总盘子有所缩小，“被动权益”比“主动权益”明显更受投资者青睐。 主动偏股型基金仓位均明显下降 ，灵活配置型基金仓位下降最多。板块配置方面， 港股仓位连续2个季度提高 ，其余板块仓位均下降。 主动偏股基金资金流向：电子和通信遥遥领先，防御板块净流入趋缓 板块视角来看，主动偏股型基金净流入成长尤其TMT最多，对周期的净 ………………………………