通胀边际走弱，短期降息交易或未结束：美国6月CPI数据点评

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文： 燕翔、石琳 核心结论 事件： 6月美国CPI同比3%，预期3.1%，前值3.3%；CPI环比-0.1%，预期0.1%，前值0%；核心CPI同比3.3%，预期和前值均为3.4%；核心CPI环比0.1%，预期和前值均为0.2%。 投资要点： 6月美国CPI主要分项均明显降温，环比自2020年5月以来首次转负： 6月美国CPI和核心CPI继续回落且低于预期，反映通胀压力边际减弱，与近期走弱的PMI、房屋销售等数据维持一致。从主要分项看，大部分品类明显回落，其中食品项环比边际提升（0.1%→0.2%）但幅度尚可，能源项环比大幅回落（3.5%→0.9%），主要源于6月汽油价格明显回落；核心商品环比再度转负（0.0%→-0.1%），其中运输产品（新车和二手车）、医疗护理贡献较大；核心服务明显回落（0.2%→0.1%），其中住房租金项环比明显降温（0.4%→0.2%）。 近期公布的PMI、就业及通胀数据均低于预期，反映美国经 ………………………………