主题策略 | 历次流动性偏紧的经验与启示

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“中金点睛”（微信号CICC_Perspective)是 中金公司全新打造的深度研报微信推广平台，旨在图文并茂、深入浅出地讲解中金公司研究部发布的宏观、策略、行业重点报告。 历史上的流动性紧缩： “年年岁岁花相似” 自三月底以来，A股市场受金融去杠杆、强化金融监管等导致流动性偏紧的影响明显下跌。在本文中，我们分析对比历史上类似的流动性紧缩导致的股市下跌，并结合当前市场环境来分析下半年A股可能的走势，我们认为在当前位置不必对A股过度悲观。自2010年以来、包括本次流动性紧缩在内，共发生六个紧缩导致股市下跌的片段（参见图表），其共同特征都是： 1 债券收益率整体上扬； 2 短端收益率上升更多导致长短端息差迅速缩窄； 3 股市短时下挫。 ………………………………