信用研究 | 金融次级债发行量创21年以来单月新高，农商行次级债利差继续压缩——2024年8月小品种月报

主要观点总结

本文主要总结了东方固收关于金融次级债发行量创21年来新高，农商行次级债利差继续压缩的月度报告。报告关注企业永续债、金融永续债、金融次级债和ABS的债券市场动态。报告详细分析了各级市场的一级和二级市场情况，包括发行量、融资成本、利差走阔、成交规模和换手率等。同时，报告还提示了相关的风险和注意事项。

关键观点总结

关键观点1: 金融次级债发行量创21年来新高

8月金融次级债发行量单月新高，国有行、股份行和城商行发行均较活跃，包括银行永续债和券商次级债。

关键观点2: 农商行次级债利差延续下行趋势

农商行利差继续压缩，无惧调整行情。永续债方面，各机构利差全面走阔，中低等级银行永续债利差走阔幅度较小。

关键观点3: ABS市场情况

ABS发行量回升，融资成本不增反降。基础资产方面，个人消费贷款ABS发行规模居首。另外，城投ABS关联ABS融资规模回升。

关键观点4: 风险提示

政策变化超预期、信用风险暴露超预期、ABS发行及投资热度不及预期等风险因素需关注。数据统计可能存在遗误，需警惕个别主体信用风险事件对整体信用环境产生的影响。

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ORIENT QS 东方固收 2024/09/ 03 信用研究 金融次级债发行量创21年以来单月新高，农商行次级债利差继续压缩——2024年8月小品种月报  徐沛翔 齐晟    以下是报告要点节选，全文请点击 东方研究小程序 本文将重点关注8月份企业永续债（包括带有延期条款的一般企业债、公司债、中期票据、定向工具）、金融永续债、金融次级债和ABS的债券市场动态，以供投资者参考。 01 企业永续债 一级市场： 发行量环比 回升，发行成本上行 8月永续债发行量环比回升，但到期规模同步增长且幅度更大，最终净融资额环比缩减。 8月发行企业永续债101只，合计融资1063亿元，相较上月提升28%；但偿还规模也升至708亿元，最终实现净融入355亿元，环比下滑16%。 发行成本方面， AAA和AA+的发行利率分别下行1bp、上行26bp至2.38%和2.63%，AA级发行成本2.84%，受信用债调整影响部 ………………………………