追赶业绩基准不易

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摘要 中长期纯债基金的困扰。 围绕MLF定价的预期削弱，30年国债收益于6月18日下破2.5%后，持续走低。牛市行情进一步演绎，的确给债券型产品提供助力，但不寻常的宏观和信用环境，加之来回摆动的预期，做收益并不如想象中顺利。从中长期纯债基金净值与业绩比较基准来看，要跑赢业绩基准的难度不小，为何如此？久期结构需要再突破。以多数中长期纯债基金锚定的三个比较基准为例来看，相比于单纯采取利率久期策略（不考虑杠杆因素），超越基准增长的条件或有二：1）久期执行的方向要从利率债转向信用债，且要打破信用债久期运作在3年附近的心理障碍，2）长久期信用债不能只是小仓位做收益增厚，否则难以跟上比较基准。 炒作主题朝向信用久期。 4月以来，一是城投债和产业债平均成交期限持续创2021年6月以来新高，而7年以上产业债 ………………………………