【中金汽车】理想汽车：4Q20业绩再超预期；2021迈入从1-10新阶段

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4Q20业绩超市场预期 公司公布4Q20业绩：营业收入41.5亿元，环比+65.2%；GAAP净利润1.1亿元，环比扭亏；Non-GAAP净利润1.2亿元（主要调整项为股票薪酬费用），环比+621%。由于销量大幅增长带来的规模效应和盈利弹性，4Q20业绩超过市场预期。2020年全年，公司营收94.6亿元，归母净亏损7.9亿元，亏损同比收窄24.9亿元。 发展趋势 规模效应下利润弹性彰显；正向现金流充沛，体现议价能力。 公司4Q20营收大幅增长主要由销量提升带来，4Q20销量14,464辆，同比+67.0%。在规模效应下，公司盈利弹性得到体现。公司四季度毛利环比大幅增加45.9%至7.3亿元，且费用增加慢于收入，Non-GAAP净利润中利息和投资收益贡献较大。单车指标上，四季度公司实现Non-GAAP净利润约8,000元/车，较三季度1,800元 ………………………………