主要观点总结
本文分析了美联储意外降息50bp的货币政策信号，包括降息幅度、后续降息节奏、预期终点、对美债收益率的影响等方面。文章指出美联储降息超出市场预期，可能属于补偿式而非前瞻式。同时，美联储后续降息节奏、预期终点等仍存在分歧和不确定性。文章还指出，美联储给出的降息信号是“摸着石头过河，边走边看”，劳动力市场表现是影响降息幅度的重要因素。最后，文章提醒投资者注意美国经济、就业和通胀走势以及美联储货币政策超预期的风险。
关键观点总结
关键观点1: 美联储意外降息50bp，引起市场关注。
美联储降息幅度超出市场预期，可能属于补偿式。如何理解这一行为，从三个角度进行了分析。
关键观点2: 美联储后续降息节奏和预期终点存在不确定性。
美联储给出的点阵图显示未来降息节奏和终点仍存在分歧和不确定性。市场也并未明显回撤对未来的降息预期。
关键观点3: 美联储货币政策信号是“摸着石头过河，边走边看”。
劳动力的市场表现是影响美联储未来降息幅度的重要因素。美联储给出的降息信号仍是基于数据和经济的实际状况进行决策。
关键观点4: 美债收益率受降息影响波动。
会议决定降息后，美债收益率一度下行，但随后逐渐上行。市场定价的降息幅度对未来美债收益率的影响取决于两方面因素。
关键观点5: 存在风险提示。
美国经济、就业和通胀走势以及美联储货币政策存在超预期的风险，需要投资者注意。
文章预览
9月19日，美联储意外降息50bp，降至4.75-5.0%。在经济预测中下调2024年美国GDP增长预期至2.0%，前值2.1%，2025-26维持2.0%；下调2024年核心PCE通胀预期至2.6%，前值2.8%，2025从2.3%下修至2.2%，2026维持2.0%。 如何看待本轮首次降息释放的货币政策信号？ 第一，美联储降息幅度超出市场预期，或属补偿式，而非前瞻式。 美联储会议前，CME FedWatch给出的降息50bp概率为55%，降息25bp概率为45%，市场预期处于模棱两可之间。如何理解美联储意外降息50bp？我们从三个角度来看，一是 鲍威尔在记者会上未正面回应为什么降50bp。可能是最近三个月的非农数据疲软以及下修，让美联储感到存在降息过晚的风险，因而要在9月加大幅度进行补偿式降息 。二是美联储下次会议在11月6-7日（北京时间8日凌晨公布），而11月5日美国总统大选开启。为避开大选，美联储也有可能将11月的25
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