中国宏桥深度：电解铝龙头弹性显著【浙商金属新材料】

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本文源自2024年8月19日浙商证券《中国宏桥深度：电解铝龙头弹性显著》。 作者：分析师 施毅 执业证书号:S1230522100002 研究助理 何玉静 投资要点 中国宏桥是全球最大的电解铝供应商之一，30年积淀一体化格局完善。 截至 2023 年底，中国宏桥已建电解铝的运行年产能约 646 万吨，在国内和印尼分别拥有1,750万吨和200万吨氧化铝产能，在几内亚稳定维持铝土矿年化产能约5,000 万吨/年。 要点一：公司充分受益于电解铝行业景气度上行带来的铝价/氧化铝价格上涨。 ① 电解铝：供需趋紧上行带来业绩高弹性。短期来看，铝价存在明显的季节性调整，8-9月正处于淡旺季切换的关键期，价格底部，向上弹性大。长期来看，电解铝扩产速度较慢形成供给约束，需求侧结构性转变，新能源需求贡献核心增量，到2025年供需缺口将进一步扩大。 ② 氧化铝：高位博弈 ………………………………