【东吴电新】安科瑞2024中报点评：国内市场增长略承压，业绩整体符合市场预期

主要观点总结

该文章主要介绍了公司发布的中报业绩及相关分析，包括营收、归母净利润、毛利率、净利率等财务数据，以及国内制造业资本开支情况、公司海外业务布局、费用控制和现金流状况等。同时，文章还包括了对公司的盈利和估值预测，以及风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 业绩整体符合市场预期

公司在报告期内实现了营收和归母净利润的增长，但同比有所波动。毛利率和净利率也有所变化。总体而言，公司的业绩符合市场预期。

关键观点2: 国内制造业资本开支较弱

公司所在行业的下游需求相对疲弱，公司通过提高合同质量和加强回款管理来降低经营风险并提升经营质量。

关键观点3: 海外业务步入高速成长

公司积极拓展海外市场，在东南亚和欧洲市场取得显著进展，并且全球范围内成功拓展客户群。海外收入同比增长72%。

关键观点4: 费用控制效果显著

公司期间费用同比下降，费用端控制效果显著。同时，公司的现金流状态良好，经营性净现金流有所增加。

关键观点5: 盈利与估值预测及风险提示

考虑到国内宏观经济发展弱复苏的情况，文章给出了公司未来的归母净利润预测和相应的估值。同时，也提示了宏观经济复苏不及预期、海外拓展不及预期、竞争加剧等风险。

文章预览

盈利预测与估值 投资要点 事件： 公司发布24年中报，24H1实现营收5.3亿元，同比-1.4%，归母净利润1亿元，同比+0.1%，毛利率47.1%，同比-1.2pct，归母净利率19%，同比+0.3pct；其中24Q2实现营收2.9亿元，同环比-6.2％/+19.4％，归母净利润0.6亿元，同环比-5.6%/+22.4％，毛利率47.1%，同环比-1.8/+0.1pct，归母净利率19.2%，同环比+0.1/0.5pct。业绩整体符合市场预期。 国内制造业资本开支较弱，公司经营步调放缓高质量发展。 24H1国内收入5.06亿元，同比-3%，毛利率46.22%，同比-1.5pct。上半年我国制造业PMI整体偏弱，5-6月均在50%以下，制造业资本开支能力减弱。公司下游主要为高校、医院等公共事业单位以及工业园区等工商业用户，行业需求相对疲弱，公司通过对提高合同质量和回款管理，提高经营质量并降低经营风险，24H1经营性净现金流同比+7%，存货周转率同比+0.3pct， ………………………………