宏观专题 | 回顾以往牛市如何形成，对当下有借鉴意义吗？

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最近市场的行情，不温不火，但是也并不妨碍市场当中有不同的声音，一部分的投资者认为，今年的这一波或许会复刻「 519 」行情的剧本，在政策刺激之下，经济 ( 预期 ) 迎来见底反弹 ; 另一方认为，今年更像是 14 、 15 年资金流推动的反转行情。在宏观叙事逻辑的刺激下市场仓位迎来迅速回补，由资金流推动市场走强。 图片来源于：网络 无论是哪一种，都可以看到的是，目前市场虽处于新一轮流动性宽松周期的起点位置，并且是市场估值和仓位情况也都位于历史低位区间，这很难不让人产生遐想的空间。但 2013 年的经验可以得知，如果只是空有流动性和低仓位，但没有足够有吸引力的反转预期，并不能推动市场反弹，反而会导致市场进一步的缩量下跌。但如果后续政策能够扭转市场预期的话， 2014 年行情也证实了，即便是整体经济情况并未实 ………………………………