一份不需要特别警惕的非农报告（天风宏观钟天）

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飓风冲击使得10月非农难以反映美国劳动力的真实强度，报告中最值得关注的也并不是就业人数，而是永久失业人数的跳升以及壮年就业率的小幅下行。 文：天风宏观宋雪涛/联系人钟天 近期美国宏观经济数据进一步指向不着陆进程。 消费依然是最大支撑，Q3 GDP季环比折年录得2.8%，虽小幅低于预期，但私人消费贡献了近2.5%的增速，而更能反映美国私人部门韧性的国内最终消费者购买的季环比折年增速，从Q2的2.7%进一步升至3.2%。 从“小非农”看，美国劳动力市场需求依然稳定。10月ADP录得23.3万人（预期11.1万人），前值从14.3万人上修至15.9万人。尤其是服务业大增21.1万人，创23年7月以来新高；除制造业外所有行业就业都在增长，且所有服务业新增就业都高于上月水平。 10月非农新增就业仅录得1.2万人，低于一致预期的10万人水平。 客观来说，在连 ………………………………