短二永或已跌出性价比

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点击蓝字 · 关注我们 文：李清荷、李依璠 摘要 当前中短久期信用债虽仍面临负 carry 的问题，但负 carry 快速加深的趋势已经得到控制并出现好转。自 2025 年初以来， 0-1Y 信用债收益率多数已经调整 35-45BP ，且中高等级调整幅度相对更大。与历史调整幅度对比，叠加负 carry 冲击边际减弱的事实，本轮债市短端继续调整的空间或相对有限。短端信用债的收益率已经调整到较高位置，其所能提供的持有到期的静态收益或可以对后续潜在调整起到一定防御作用，尤其是高等级短端银行二级资本债的性价比或更高。   一周复盘：利率宽幅震荡，信用调整更大 上周资金面与基本面转好预期主导债市表现，多重因素影响下利率宽幅震荡，走出“ M ”型格局。反复波动下， 1Y 、 2Y 国债周内小幅下行 1.5-2BP ， 3Y 和 5Y 上行幅度相对较大，分别上行 5.8BP 和 4.3BP 。 ………………………………