【东吴电新】风电24Q3总结：Q3下游交付陆续起量，风机毛利率环比改善

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投 资 要 点 24年1-10月风电新增装机45.8GW，同增22.8% ； 我们预计25年陆风装机进入景气阶段，海风进入高增阶段，总并网量分别达85、110GW。 24Q3风电板块营收同比基本持平，盈利能力下滑。 风电板块共选取企业31家， 24Q3板块收入778亿元，同比基本持平，环比+11%，归母净利润31亿元，同比-12%，环比-0.3%，Q3陆风起量，但海风起量尚不明显。24Q3风电板块毛利率为15.7%，同/环比-2.3/-1.5pct，净利率为4.2%，同/环比-1.1/-2.4pct。24Q3子板块收入同比增速：整机（16%）>铸锻件（11%）>海缆（9%）>叶片（5%）>轴承（-2%）>塔筒（-24%）；归母净利润同比增速：整机（35%）> 海缆（25%）> 叶片（-35%)> 铸锻件（-45%）>轴承（-68%）塔筒（-70%）。 整机24Q3营收大幅提升，受转让规模影响盈利环比下降。 整机板块24Q2营收291亿元，同环比-3/+62%；归母净利润14.8亿元，同环比+34/94%；毛 ………………………………