中金 | 2025年财富管理市场展望

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TEXT 正文 我们预计明年银行大财富收入、代销金融产品收入降幅明显收窄，同比增速均为0%或小幅正增长。 我们认为明年财富管理收入依然承压，同比降幅收窄主要来自降费的一次性影响基本释放完毕、今年的低基数。对标2023年上半年，仅有经济和资本市场环境疲弱的影响、没有降费政策下，大财富收入、代销金融产品收入分别同比下降4%、5%，在2024年的低基数下，我们预计明年全年大财富及代销产品收入的增速或将为0%或低个位数的正增长。 规模方面，我们预计明年零售AUM整体增速约为8%，与M2及理财增速基本匹配。 存款及理财依然是银行零售AUM的主要构成，我们测算1H24末银行零售AUM中存款、理财产品占比分别为68%、18%，两者合计占AUM规模的86%，因此零售AUM的增速与M2以及理财的增速高度相关，我们预计银行理财产品明年规模增速为9%、M2增速为8 ………………………………