固定收益 | 10月票据利率中枢或延续下行，但下行幅度有限——2024年10月票据市场月报

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票据市场 市场回顾： 9月，6M国股票据转贴现利率（以下简称“票据利率”）月均值为0.97%，较8月下降2bp。从季节性水平来看，9月是信贷大月，2019年至2023年的9月6M票据利率较8月普遍上升，平均上行幅度为25bp。2024年9月6M票据利率反而低于8月水平，反映信贷需求仍偏弱。 从经济基本面来看， 9月制造业PMI录得49.8%，较8月上升0.7个百分点，涨幅高于同期季节性水平。景气度边际提升，但整体PMI仍处于枯荣线以下，同时10月PMI或有季节性下行的压力，需关注经济基本面改善的持续性，短期票据利率无大幅上行的基础。 从金融基本面来看，在居民信贷方面， 风险偏好回暖或使得消费贷增长较快，但金融管理部门已进行窗口指导，要求银行信贷资金严禁违规进入股市；存量房贷利率调降后，居民提前还贷现象有所缓解，10月居民信贷可能得到一定提振。 在 ………………………………