主要观点总结
本报告关注油脂市场走势，分析了国内消费下降对马棕库存的影响，USDA报告对美豆供应格局的强化，以及南美种植季炒作的影响。在强刺激政策预期和生柴原料进口政策背景下，油脂市场呈现冲高回落后再度走高的行情。
关键观点总结
关键观点1: 油脂市场走势及冲高回落后再度走高的原因
油脂市场受国家强刺激政策预期影响而走高，随后因发改委会议不及预期导致市场情绪回落。但市场预期CBOT大豆已完成大部分美豆丰产计价，东南亚棕榈油即将步入季节性减产，且后期国内可能对加菜籽加征临时反倾销关税，市场仍有逢低做多油脂的意愿。
关键观点2: 国内消费下降对马棕库存的影响
国内消费大幅下降导致马棕9月库存超预期，但偏空的MPOB报告并未对棕榈油价格带来明显打压。马棕国内消费波动受生柴利润影响，未来几个月的棕榈油价格表现或得到较好支撑。
关键观点3: USDA报告对美豆供应格局的影响
USDA报告下修美豆新作单产预估，但未能改变美豆大供应格局。今年美豆生长季节风调雨顺，优良率较高导致市场预期美豆结转库存将达到超高水平。南美天气风险限制美豆单产下修空间及炒作幅度。
关键观点4: 油脂市场的未来走势及影响因素
油脂市场处于利空匮乏期，做空难度大。CBOT大豆阶段性寻底工作已完成，南美种植季炒作拉开序幕限制美豆期价走低空间。产地棕榈油即将进入季节性减产，未来几个月有去库倾向。菜系尚有加菜籽反倾销题材可炒作，油脂单边或仍有一定上行动能。
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作者 | 中信建投期货 研究发展部 石丽红 本报告完成时间 | 2024年10月13日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 本周油脂冲高回落后再度走高，延续周度上涨行情。在国家强刺激政策预期下，国庆后油脂大幅跳空高开，但在随后发改委不及预期的会议后，市场情绪回落令其回调明显。周四的MPOB月报显示马棕9月累库超预期，然而，在市场预期CBOT大豆已完成大部分美豆丰产计价，东南亚棕榈油即将步入季节性减产，且后期国内可能对加菜籽加征临时反倾销关税的背景下，市场仍有逢低做多油脂的意愿，这推动后半周油脂再度
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