物价回落

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文：任泽平团队 来源：泽平宏观（ID：zepinghongguan） 中国6月CPI同比上涨0.2%，前值0.3%；PPI同比降0.8%，前值降1.4%。   1  物价回落 6 月物价持续低迷，反映内需不足。 2023年3月以来，CPI同比均在0%附近，有5个月负增长；PPI同比连续21个月负增长。 CPI 中服务消费和耐用品价格下降，猪价上涨。 PPI 环比再次转负，同比降幅收窄、主因去年低基数；上游价格涨，主因输入性、季节性需求增加等因素，中下游价格跌，挤压利润空间。 物价负增长抬升实际利率，不利于消费和投资。我国名义利率虽然持续下调，但剔除通胀后的实际利率处在高位，实际利率在全球偏高。 我们通常知道恶性通胀不好，收入再分配效应，市场价格信号失灵。但是，通缩也不好，比如1929年大萧条，大量失业，企业破产，银行倒闭，引发经济和社会动荡。所以温和通胀去杠杆是最好 ………………………………