太平洋电子|深天马A一季报点评：LTPS业务驱动营收大幅增长，AMOLED未来值得期待

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事件 近日，深天马A发布2018年一季报,2018Q1公司实现年营业收入65.74亿元，同比增长47.53%；实现归母净利润3.88亿元，同比增长2.71%，对应每股收益0.24元，基本符合预期。 点评 LTPS面板业务驱动营收大幅增长。 全面屏渗透加速带动了市场对LTPS面板的需求，受益于此公司厦门6代LTPS产线从去年下半年开始就满产满销。而公司去年的重组报告显示2017年1-9月LTPS LCD产能只有75K，因此我们认为，LTPS面板收入提升是公司一季度营收大幅增长的主要原因。 面板价格下跌、折旧费用上升影响公司毛利率。 2018年一季度公司毛利率为15.7%，较上年同期下降7.3个百分点。我们认为，造成毛利率大幅下降的主要原因在于：（1）产能过剩导致面板价格的持续下跌；（2）天马有机、厦门天 ………………………………