杠杆策略如何提高二永收益率？

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报告作者：颜子琦、林虎 摘要 庖丁解牛，二永杠杆策略的“一二三” 二永杠杆策略赚的什么钱？ 杠杆策略通常是利用短债长投、期限错配赚取收益进行杠杆套息。理论上监管限制机构的杠杆率水平，但实际上加杠杆也会影响投资的组合久期，也受监管对于久期的影响。 当前机构绝对杠杆率空间较足。 从空间上看，机构银行间市场杠杆率并不算高。仅观察今年1-10月，杠杆率均值为107.9%，处于近三年最低水平。分机构来看，机构加杠杆空间上看，对于公募基金，总资产不得超过净资产的140%，对于存款类金融机构，正/逆回购余额不得超过净资产的80%，对于保险公司，正逆回购余额不得超过总资产的20%。而截至9月，商业银行、证券公司、保险、广义基金杠杆率分别为103.4%、205.7%、157.6%、116.2%，存在加杠杆空间的绝对值。 寻根问底，二永杠杆策略有 ………………………………