【华安证券·农林牧渔】生猪养殖行业系列报告八：猪价高点值得期待，产能恢复或明显偏弱

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点击上方 蓝字  关注华安证券研究 主要 观点 累计去化已达 9.1%，产能恢复有望明显偏弱 从官方数据看，2022 年 12 月末-2024 年 3 月末，能繁母猪存栏量累计降幅 9.1%。从行业数据看，2022 年 10 月末-2024 年 1 月末，涌益咨询能繁母猪存栏累计降幅 12.37%；2022 年 12 月末-2024 年 2 月末，上海钢联能繁母猪存栏累计降幅 6.9%，其中，规模养殖场累计降幅 6.3%，中小散户累计降幅 25.5%（含 2022 年 12 月降幅）。  本轮周期生猪产能恢复或明显偏弱 我们认为，2024 年生猪产能回升速度偏慢，与亏损期较长、维持数年的高资产负债率、偏好压栏和二育等多重因素相关。 1、亏损期较长，资产负债率高。 本轮周期亏损时间较长，2023 年 1 月-2024 年 5 月猪粮比介于 4.9-6.0 的时间段达 55 周，生猪自繁自养经历 63 周亏损，外购仔猪育肥经历 53 周亏损。此外，非瘟疫情带来 ………………………………