【EL】财政政策不确定性与企业杠杆决策

文章预览

Uncertainty of fiscal policy and corporate leverage decisions 摘要： 我们探讨了财政政策不确定性（FPU）对中国企业杠杆的影响。分析显示，FPU与杠杆之间存在显著的负相关关系，这一结果在不同的杠杆衡量标准中是一致的。此外，贸易信用、财务困境风险、国有股权和非线性动态也显著影响这一关系。这些发现为财政不确定性对企业杠杆的影响提供了新的见解，突显了对企业财务战略的更广泛影响。 ======================== 研究问题： 不确定政策环境可能会对企业的经济行为产生不利影响，限制其融资和投资决策（Gulen 和 Ion, 2016）。不确定性通过供给和需求两个渠道影响经济决策。在供给方面，政策不确定性可能会减少外部信贷可用性，并加剧信贷市场参与者之间的信息不对称。在这种时期，未来现金流的不确定性会增加违约概率，使得外部信贷变得更加昂贵和 ………………………………