点评 | 巨子生物：收入利润均超预期，人群基石不断拓宽拉动品牌高质量成长

主要观点总结

方正证券研究所发布的报告《巨子生物：收入利润均超预期，人群基石不断拓宽拉动品牌高质量成长》对巨子生物的中期业绩进行了详细分析。报告指出巨子生物的收入和利润均超出市场预期，其中可复美品牌和焦点面霜的表现尤为突出。此外，巨子生物的线上和线下渠道均实现了增长，并在中国公立医院、私立医院、连锁药房和CS/KA门店等领域有所拓展。报告还提供了盈利拆分和投资建议，同时提醒了相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 巨子生物的收入和利润超出市场预期

巨子生物在2024年上半年取得了良好的业绩，收入和利润均超过了市场预期。

关键观点2: 可复美品牌和焦点面霜表现突出

可复美品牌的收入大幅增长，其中胶原棒和焦点面霜的表现超出了预期。新推出的焦点面霜在短短时间内就实现了放量，有望为公司未来的品牌成长提供稳固的基础。

关键观点3: 巨子生物的线上线下渠道均实现增长

巨子生物的直销和经销收入均实现了增长，线上渠道延续高增，线下增长超预期。同时，公司在公立医院、私立医院、连锁药房和CS/KA门店等领域也有所拓展。

关键观点4: 盈利拆分及投资建议

报告对巨子生物的盈利情况进行了拆分，并提供了投资建议。指出巨子生物在线上运营能力持续优化，且线下渠道拓展也超预期，长期看好其作为重组胶原拓荒者及体量龙头的前景。

关键观点5: 风险提示

报告也提醒了相关风险，包括行业竞争加剧、新渠道拓展不及预期、新品牌孵化风险等。

文章预览

本文来自方正证券研究所于2024年8月21日发布的报告《 巨子生物：收入利润均超预期，人群基石不断拓宽拉动品牌高质量成长 》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。 分析师： 刘章明 S1220523050001 、 谷寒婷 S1220524030001  点评内容  事件：巨子披露2024H1中期业绩超市场预期： 收入25.4亿元/+58.2%，归母净利润9.8亿元/+47.4%，经调整净利润10.27亿元/+51.8%。 拆解收入超预期： 线上延续高增线下超预期，胶原棒/焦点面霜拓圈超预期 拆分品牌： 可复美收入20.71亿元/+68.6%，线上增速预计高于线下。据魔镜、蝉妈妈等，胶原棒24H1天猫+抖音GMV占比预计超50%，仍处于拓圈成长期，将为未来品牌成长提供稳固人群基石；焦点面霜上新后迅速放量，24Q2抖音渠道GMV占比预计超20%，新品强拓客凸显品牌推新能力而非依赖胶原棒引流，后续秋冬将迎来面霜旺季，有望环比加 ………………………………