T链催化在即

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今年以来T链普遍估值调整，消化新车型、人形进展不及预期的悲观情绪，我们7月也开始提示底部变化： Q3国内排产上修、FSD订阅率突破等，我们认为接下来应重视T链反弹机会。 已验证的底部变化： 国内：7月批发销量7.4万辆，环增4%，8月销量8.7万辆，环增17%，预计Q3环增20%+。 海外：cyber持续爬产，给国内供应商指引从单周2k上升至 9月的2.5k。 后续催化： 1、 robotaxi 10.10发布，预计采用无方向盘/脚踏板+旋转座椅等设计。目前给供应商量纲指引约2.5万台。 2、 FSD 9月预计推出V12.5.2(怀疑推文有误，9.3日推送版本为FSDV12.5.3)，介入里程增加3倍，10月推出FSD V13，介入里程再增加6倍，【规划25Q1落地中国与欧洲，25Q2落地右舵市场】。 3、新车型 预计五座版MY明年Q1上市、七座版MY明年Q4上市。目前已有供应商反馈收到定点。新车型有望提振销量，带动产能利用 ………………………………