【中国银河宏观】MLF续作时间后移有何深意？

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核心观点 · 8月15日央行公告，当日到期的MLF将于8月26日续做。 · 如何理解本次MLF的操作时点？伴随MLF淡化政策利率身份而改变 。操作时点符合我们我们在7月25日外发报告《货币宽松不会暂停》的预判，“未来MLF的投放有可能逐步过渡到固定在25日左右”。8月MLF的续作时点增强了我们对于上月预判的信心。未来MLF的投放有可能固定在25日左右。可能基于两点考虑：第一，7天逆回购做为政策利率，其调整将释放货币政策的明确信号，调整时点可能放在LPR报价日当天或之前。MLF的投放和价格调整将发生在LPR报价公布日之后，表明只是跟随，防止模糊政策信号。第二，月末流动性季节性紧张，容易出现市场基准利率大幅偏离政策利率的情况。未来以价格型调控为主，需要加强政策利率对市场基准利率的固定作用，减少市场基准利率的偏离幅度和波动。选 ………………………………