主要观点总结
本文梳理了转债市场上的11种非正股策略，包括基于转债条款的套利策略和情绪性交易策略。针对这些策略，文章分析了它们的收益风险特征、策略容量以及适用时间段，并在2024年三季度建议投资者重点关注下修博弈策略和波动率策略。文章还指出了正股退市风险、转债转股价下修风险等风险因素。
关键观点总结
关键观点1: 转债市场非正股策略概述
本文对转债市场的非正股策略进行了全面梳理，包括基于转债条款的套利策略和情绪性交易策略，这些策略在A股市场震荡下跌的背景下为投资者提供了赚取收益的机会。
关键观点2: 不同策略的特点与关注重点
本文介绍了多种非正股策略，包括打新与优先配售策略、负溢价率套利策略、下修博弈策略等，并指出每种策略的特点和关注重点，如打新策略中签率低、容量小，适合个人投资者；下修博弈策略的未来难度可能更高，但当前仍有投资机会等。
关键观点3: 风险因素与投资策略容量
本文提醒投资者注意正股退市风险、转债转股价下修风险等风险因素，并指出不同策略的容量以及适用时间段各不相同。在2024年三季度，建议投资者重点关注下修博弈策略和波动率策略。同时指出这些策略适合转债专户投资者，策略容量大约1-2亿。
文章预览
文 ｜ 明明 余经纬 以往转债投资的主流策略是正股策略，即挑选优质股票对应的转债，分享正股上涨的收益。但近几年A股市场震荡下跌的背景下，正股策略的效率较低，转债投资者需要寻找其他收益来源，特别是根据转债自身特性可以套利赚“快钱”的机会。本篇报告全面梳理了转债市场上的11种非正股策略，其中根据转债条款的套利策略8种，情绪性交易策略3种。不同策略的收益风险特征、容量以及适用时间段各不相同。2024年三季度，我们建议投资者重点关注下修博弈策略和波动率策略。 ▍ 打新与优先配售策略： 打新策略中签率低，容量小，适合个人投资者。优先配售策略的步骤是“在原股东股权登记日之前买入正股，并获得转债配售权，之后卖出正股和转债”。2020-2023年该策略平均收益率为7.17%，但近期A股市场震荡下行期间该策略的表现
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