估值因子的内涵与逻辑——基本面量化系列研究之一

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本报告作为基本面量化系列研究的第一篇，首先从估值因子的角度出发，深入分析了市净率（PB）、市盈率（PE）和市现率（PCF）这三大常见估值指标的内在逻辑、适用场景及常见误区。在对这些传统估值因子进行系统性优化改进后，我们通过因子融合方法构造了综合估值因子，并基于该因子进一步构建了PB—ROE框架下的选股因子及选股策略。 在不考虑分红的情况下， 股票投资者所赚的钱来自于两部分：一部分为每股净资产的增厚，另一部分为估值的提升 。股本回报率（ROE，Return on Equity）反映了公司将其盈利能力转化为净资产的效率，因此公司账面净资产（未考虑外延股权融资等）的变化主要由ROE决定。由此可见， 股票投资者的收益受到估值和ROE的共同影响，深挖二者的逻辑显得尤为关键 。 市净率（PB）、市盈率（PE）和市现率（PCF）是股票筛 ………………………………