134号文与点心债！

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自2024年7月下旬以来，有关134号文的讨论一直不绝于耳。自35号文以来，化债已经基本宣告成功，但是仍然有小部分漏洞需要有针对性的进行补充。134号文，其实就是这个补丁。 需要说明的是，地方融资平台债务风险化解，最终目的不是全部偿还，而是让地方政府债务能够以市场化、较低的融资成本完成再融资，使得债务成功续作。 因此，能够以较低的成本完成再融资才是核心，从这个目的出发，用低息的境内债务来置换高息的双非和境外债务，是符合化债精神的。 本文纲要 一、134号文激活点心债 二、认识境外债市场 三、境外债定价机制 四、TRS 一、134号文激活点心债 具体来看，134号文主要包括4个方面： 1.35号文将延期至2027年6月； 2.双非债务也可以纳入债务置换和重组范畴； 3.不允许新增一年内境外债，境外债可用境内债做借新还旧； 4.城投 ………………………………