【金研•深度】10月资金面展望：资金利率中枢将下行

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作者： 郑葵方，温婉 ，建行金融市场部 （一）9月 回顾： 资金 利率中枢小幅上行，波幅扩大 表 1 ：2024年 9 月 重要利率变动 情况 1 . 短端资金利率 9月资金利率呈现月初低位震荡、月中明显上行并持续高位震荡，月末大幅下行的走势。 主因月中政府债净缴款放量、缴税走款、资金跨节、MLF错位到期等因素叠加共振，资金面明显收紧，其中9月10日DR001上行至月内高点1.94%，9月19日R001、DR007分别上行至月内高点2.03%、1.97%。月末则受人行降息降准利好，资金面明显转松。整体来看，9月资金面较8月小幅收紧，资金中枢上行，资金面波动增大，回购成交量下降，存款类机构和非银机构资金面分层小幅走扩。 需求端：（1） 政府债净缴款1.4万亿元，创近一年新高，较8月增加1241亿元；（2）虽然9月和8月同为纳税小月，但9月税期走款与政府债缴款放量、资金 ………………………………