YY | 利率债供给分析：限额、规模与节奏

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摘要 本篇报告分析了国债、地方政府债、政策性金融债的债券种类、限额管理、发行规模、净融资额以及发行节奏，并总结了利率债的整体发行情况。 国债自1998年有序发行，分为1998-2008年、2009-2019年、2020年至今三个阶段。国债按照发行类型分为记账式国债和储蓄国债；按照发行用途分为一般国债、长期建设国债和特别国债，其中长期建设国债已不再发行。 3M贴息国债与3Y、5Y、7Y、10Y附息国债发行规模占比突出，超长期国债和储蓄国债发行占比较少。 1-10年期附息国债单支发行逐年递增，超长期（20Y、30Y、50Y）单只发行规模基本持平，贴现国债单只发行量分化。 国债发行有一定的季节性。一年中月度发行规模逐月增长，发行速度下半年明显快于上半年，三季度发行最为集中。 各期限国债发行节奏较有规律性， 3M国债每月发行3-5只，10Y及以下国债 ………………………………