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天风·策略 | 久期归来?——债券市场中期策略展望

天风研究  · 公众号  · 证券  · 2024-06-20 07:38
    

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我们预计30年国债上限2.6%,10年国债上限2.4%,1年CD上限2.2%,资金利率预计仍然维持在不低于OMO利率的水平附近。我们建议中长期纯债组合保持一定久期,可以考虑2年以内期限债券加10年国开或者30年国债。信用建议基于自身机构禀赋和账户属性要求参与,在尽可能的范围内,提高静态的同时不可忽视组合流动性。 何时降息?  最近一次降息降准发生在去年 12 月到今年春节前。   对比上述阶段,降息降准有三个宏观背景: 第一, 美联储确定释放鸽派信号,美元回落,最低到 100,美债利率下行,中美利差倒挂幅度收缩超过 50BP。 外部约束边际缓解,货币政策自主性有效性进一步增强。 第二,CPI 和 PPI 同比下行,政策关注价格变化。 第三,上证综指为代表的权益指数波动加大。 如何看待 2.5%-3%的合理区间? 2.5%是一年期 MF。3%可能是按照名义中性利 ………………………………

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