天风·策略 | 久期归来？——债券市场中期策略展望

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我们预计30年国债上限2.6%，10年国债上限2.4%，1年CD上限2.2%，资金利率预计仍然维持在不低于OMO利率的水平附近。我们建议中长期纯债组合保持一定久期，可以考虑2年以内期限债券加10年国开或者30年国债。信用建议基于自身机构禀赋和账户属性要求参与，在尽可能的范围内，提高静态的同时不可忽视组合流动性。 何时降息？  最近一次降息降准发生在去年 12 月到今年春节前。   对比上述阶段，降息降准有三个宏观背景： 第一， 美联储确定释放鸽派信号，美元回落，最低到 100，美债利率下行，中美利差倒挂幅度收缩超过 50BP。 外部约束边际缓解，货币政策自主性有效性进一步增强。 第二，CPI 和 PPI 同比下行，政策关注价格变化。 第三，上证综指为代表的权益指数波动加大。 如何看待 2.5%-3%的合理区间？ 2.5%是一年期 MF。3%可能是按照名义中性利 ………………………………