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点击蓝字，关注我们 2025 作者：孙彬彬/孟万林/李飞丹（联系人） 摘 要 本周，受缴税、央行流动性投放等因素影响，资金面持续紧张，利率整体上行，信用债跟随上行。短端收益率、利差上行更明显，超长信用债收益率、利差相对平稳，甚至略有下行。 历史上的资金面紧张，信用债前后如何表现？ 结合2020年和2021年1月出现的资金面紧张债市表现来看，同样短端信用债收益率受影响更明显， 短端信用债收益率下行更少或上行明显更多。 我们统计了2020年和2021年资金面缓解之后10个交易日的表现，2020年受疫情影响债市整体下行，长端下行更快；2021年债市整体上行，受永煤事件影响，弱资质中长期城投债上行幅度更高。对于当下，信用债面临的信用风险环境有明显差异。 后市如何展望？ 目前，信用债收益率、利差从低点震荡略上行，考虑到资金面 ………………………………