【中金固收·信用】城投点心债投资机会几何？

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中金研究 南向通方面，2024年以来托管量持续上升，点心债配置需求较为旺盛，叠加目前供给有所缩量，总体来看供需难言平衡，我们认为优质城投点心债或受到追捧。我们建议风险偏好相对较低的离岸人民币资金可以选择收益率在3-6%之间且相对境内债收益率差值在100-350bp省份的地市级主体，以及较好省份的区县园区级；需要通过跨境通道的资金，挖掘收益可以在较弱地市级和中等省份区县园区级中选择。期限方面，长期来看区域分化仍存，挖掘收益的下沉配置建议选择在2027年6月之前到期或2年以内的债券。 Abstract 摘要 供需难言平衡，把握配置机会 2023年以来城投点心债存续规模上升，截至目前存续规模2227亿元，不过2024年四季度以来净增量已经有所下降。南向通方面，2024年以来托管量持续上升，点心债配置需求较为旺盛，叠加目前供给有所缩量 ………………………………