利差周度：低等级、中长久期城投二永明显下行

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【天风研究·固收】 孙彬彬/孟万林 摘要 低等级、中长久期城投债和银行二永债明显下行。 较上周，本周中长久期信用债收益率和信用利差全面下行，其中低等级城投和银行二永债表现更优。分品种来看，二永债收益率、利差下行幅度相对较大，3年期-5年期的低等级银行二级债利差下行分别超过11bp，14bp和20bp，4-5年期AA-和AA银行永续债也下行在8-12bp之间；AA-中长久期城投债信用利差下行均超过9bp。期限利差方面，低等级银行二永债期限利差全面下行，尤其是3Y/1Y，低等级二级债下行幅度超过11bp，AA-城投债下行也接近9bp。等级利差方面，3 -5年期银行二级债A/AAA-、A+/AAA-、AA-/AAA-等级利差有较大幅度下行，中长久期城投债的AA-/AAA等级利差也下行明显。从历史分位数来看，目前长久期信用类资产收益率、信用利差分位数已处于历史相对低位，短久期高等 ………………………………