如何抓住波动率上升的突破行情？

主要观点总结

本文介绍了买入跨式、买入宽跨式期权策略，也被称为期权双买策略。这是一种经典的期权做多波动率策略，适合波动率上升的突破行情。文章详细分析了该策略的原理、优点、缺点及在实际操作中的注意事项。通过实证回测发现，长期持有双买策略效果差，原因主要是沪深300指数的涨跌分布特征以及市场结构行情风格的变化。文章提出基于波动率维度优化双买策略，通过选择低波动率时构建双买策略、高波动率时离场的方式，降低权利金成本，增加收益空间。优化后的策略经过实证回测，累计收益和胜率大幅提高。

关键观点总结

关键观点1: 买入跨式、买入宽跨式期权策略原理及特点

这是一种经典的期权做多波动率策略，通过买入看涨与看跌期权组合，适合大涨大跌的突破式行情。最大损失有限，但在波动率下降的振荡行情中，面临隐波回落和时间价值磨损的风险。

关键观点2: 沪深300指数期权双买策略的实证回测

全时持有双买策略最终面临亏损，原因在于指数涨跌的实际频次分布与标准正态分布的理论分布存在偏差，造成在大部分时间内面临时间价值损耗和波动率下行的不利影响。

关键观点3: 基于波动率维度优化双买策略

选择低波动率时构建双买策略，高波动率时离场。通过统计不同分位点的波动率数值，采用“30%分位入场、70%分位离场”的模式，大幅降低权利金成本，增加策略的收益空间。

文章预览

买入跨式、买入宽跨式也被称为期权双买策略，是经典的期权做多波动率策略，适合波动率上升的突破行情，最大损失有限，但是在反复振荡降波行情中不利。 买入跨式、买入宽跨式策略原理 买入期权具有损失有限、潜在收益空间巨大的优点，买入跨式、买入宽跨式组合由买入看涨与买入看跌期权构成（通常称为双买策略），适合大涨大跌的突破式行情，属于经典的做多波动率策略。 但在波动率下降的振荡行情中，策略容易面临隐波回落以及时间价值磨损的风险。 二者到其最大损失为看涨与看跌期权的权利金之和，最大收益理论上无上限。 单从双买策略的这一特征来看，具有较强的吸引力，但在实际操作中，面临着时间价值损失与波动率溢价问题。 由于实际行情中期权标的指数通常呈现出“尖峰肥尾”的特征，小涨小跌的实际发生频次比标准 ………………………………