【2024年中期投资策略 | FOF配置】机会大于风险，静待花开

主要观点总结

报告日期为2024年7月15日，展望2024年下半年，文章对商品和股票策略进行了详细分析，对CTA策略持偏乐观态度，认为在多重因素作用下有望迎来好表现，对股票策略则预测将持续震荡修复态势，分化常态化，不确定性仍存。策略展望部分还讨论了股票和中性策略的未来走向，并提醒投资者注意风险。

关键观点总结

关键观点1: CTA策略展望

对CTA整体持偏乐观态度，预计金九银十后CTA有望迎来好表现，看好跨品种套利策略，并认为趋势策略下半年乃至明年各周期波动将抬升，趋势策略表现有望提升。

关键观点2: 股票策略展望

预测股票市场持续震荡修复态势，分化常态化，不确定性仍存。预计指增策略在估值修复和大小盘分化行情下可择机买入，中性策略在流动性改善下有望迎来舒适区。

关键观点3: 策略展望提示及声明

提示投资者注意政策力度、因子失效、模型误差等风险，并声明报告内容不构成投资建议，仅供招商期货客户中的专业投资者参考。

文章预览

报告日期 2024年7月15日 展望2024年下半年，商品策略方面，我们对CTA整体持偏乐观的态度，尤其是在8月之后，CTA有望在金九银十、降息预期、全球需求改善、抢出口等等因素作用下迎来比较好的表现。CTA套利策略方面，我们看好商品的结构化行情下的跨品种套利，例如会呈现贵金属/有色强于能化强于黑色的态势，农产品内部也有分化。而对跨期策略来说，更多是择时的短暂机会，例如金九银十下短暂的back可能。CTA趋势策略方面，我们看好各周期趋势策略的回升，主要是在三到四年的信贷脉冲驱动下，下半年乃至明年各周期的波动都将会有所抬升，而且商品经历两年的震荡调整后也倾向于向上去选择方向。不过跟踪全市场趋势的CTA，尽管在回撤控制上强于指数，但在收益上可能跑不过商品指数，可以考虑在商品大幅回撤下增配商品指数，并在趋势冲 ………………………………