宏观市场 | 新利率走廊如何影响债市？——央行创设临时隔夜回购工具点评

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作者 | 何帆 郭再冉 顾怀宇 郭于玮 鲁政委 货币政策，债市 2024年7月8日，人民银行公告，将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作（以下简称“临时隔夜回购工具”）。   从政策目的来看，一是适度收窄利率走廊的区间；二是配合买卖国债的操作，维护银行间流动性稳定；三是熨平由于各类突发因素导致的日内流动性波动，满足金融机构的临时流动性需求。   从利率走廊的宽度来看，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。走廊不对称不等于政策从紧。利率走廊区间可以覆盖自2024年以来 R001与DR001大多数时期的运行区间，与我国当前的流动性波动规律相适应。   从利率走廊的运行来看，多数时间内隔夜利率有望运行在走廊区间内，但利率短期内亦有突破区间的可能：一是在走廊上下限附近，金融机构的需 ………………………………