为何政策利好A股不涨，国债却嗨翻天？

主要观点总结

文章介绍了过去一周中国经济政策转向的背景下，A股和30年国债指数ETF的表现差异。A股市场未能充分反映政策利好，而国债品种则成为享受政策红利的可靠选择。文章还详细解释了股票和国债定价原理的不同，以及国债久期在利率变动时的放大效应。

关键观点总结

关键观点1: 宏观经济政策利好频出，但A股市场表现不尽如人意。

过去一周，尽管宏观经济政策制定层面有重要会议和激动人心的政策专项，但A股市场未能充分反映这些利好。以万得全A指数为例，市场几乎持平，未能将政策转向充分反映出来。

关键观点2: 国债品种成为可靠的选择。

与A股市场的表现形成鲜明对比，国债品种如30年国债指数ETF（511130）表现出强烈的上涨趋势。这主要基于市场对宏观经济货币政策宽松的预期，导致国债收益率下降成为市场的一致预期。

关键观点3: 股票和国债定价原理的不同。

股票定价涉及市盈率模型和每股盈利的变化，而国债的定价主要基于利率的变动。因此，国债品种在利率下行的预期下表现出更强的上涨动力。

关键观点4: 国债久期在利率变动时的放大效应。

久期是国债的一个重要概念，它决定了债券价格对利率变动的敏感程度。30年国债的久期较长，意味着利率的微小变动都会导致债券价格的显著波动。

关键观点5: 未来投资展望。

预计在未来宏观政策基调转向逐步落实的过程中，国债利率下行仍有多个交易机会。投资者可以通过关注长期国债来享受政策红利，或者通过构建股债组合来更灵活地应对中国宏观经济复苏的快慢进程。

文章预览

过去一周，是“宏观大周”，从周一的顶级会议到周四的会议，这些会议在宏观经济政策制定层面具有举足轻重的地位，并且也给出了激动人心的政策专项。 然而，对于A股市场而言，却是“收益小周”。以万得全A指数为例，市场几乎持平，未能将上周会议中诸多令人振奋的政策转向充分反映出来。 这一现象让众多投资者深刻认识到，尽管宏观经济政策利好频出，但以 30 年国债指数 ETF (511130) 为代表的国债品种似乎是更为可靠的选择。 股债冰火两重天 用国债享受宏观政策红利，并非空穴来风，而是基于上周数据的坚实支撑。 我们就以12月10日（周二）的交易数据为例，周一下午 A股收盘后最高级别会议的政策转向新闻发布后，市场对宏观经济货币宽松的预期大幅提升。当日下午，港股率先拉升，随后外盘的新加坡A50指数期货大涨，美股的中资 ETF ………………………………