多看少动，谨慎追涨 | 资本补充工具8月报

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点击蓝字  关注我们 核心观点 9月市场展望与投资建议：压力仍存，防守为主 1、8月以来，央行监管政策改变利率预期+负债端压力传导下部分机构抛售+转债下跌导致相关产品赎回间接影响信用债，信用债市场明显回调， 二永债因流动性较好遭机构净卖出较多，回调幅度较大 。 2、 展望9月，银行二永债或仍在区间震荡，调整压力尚存，建议以防御性策略为主。 一方面，季末理财资金回表可能对二永债估值构成扰动。另一方面，多数二永债券种利差较4月的高点仍存在一定的修复空间，其中城农商行多在25bp以上；国有行来看，7年期二级资本债利差已接近4月高点，3年期和5年期二级资本债利差上行空间也均在6bp以内，而1年期和10年期品种仍有较大的修复空间，永续债距4月高点还有10bp左右；3年期和7年期股份行二级资本债、5年期永续债利差较4月高点 ………………………………