天风2025年度策略 | 电新：机器人-算力提效、全球共振、产品迭代

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我们在23年6月发布报告 《人形机器人：AI赋能下空间可期，看好特斯拉供应链》 ，当前时间点我们对人形机器人产业链的观点是： 全球共振，多点开花 。 投资思路上，分为两大类：1）选客户：不仅仅是特斯拉，还有英伟达、以及国内以华为为代表车企入局；2）选产品：看好产品迭代方向的六维力和灵巧手。 从人形机器人本体和软件出发，我们将市场上的终端公司分为三类：1）特斯拉；2）英伟达；3）以华为为代表的国内具身智能。 投资逻辑概述：基于客户链和产品线逻辑 看好全面爆发趋势。 人形机器人作为AI最有前景应用之一尚处于产业初期，我们基于产业趋势和空间大，推荐整个板块，具体标的选择上有两种逻辑：1）选客户；2）选产品（环节）。 客户： 潜在特斯拉： 我们认为特斯拉链投资分上下半段，上半段推荐小市值标的【浙江荣 ………………………………