【投资是件不大不小的事】固收周评20190112：关于短端利率的相对价值评估探讨

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By山水@知乎 1、对于资金面， 资金面维持 宽松 、超短端利率逐步抬升；跨季存单利率低位徘徊、一级供需清淡依旧。 目前银行体系流动性总量处于较高水平，央行本周未开展逆回购操作，累计净投放 4,100亿元。年初以来，央行已累计净回笼7,300亿元。资金面维持宽 松、超短端利率逐步抬升，隔夜利率上行至 1.75% 左右；以 3M国股存单看，一级供需清淡依旧 ，利率低位徘徊， 3M国股存单稳定在2.65%左右 。 随着 后续降准的逐渐落地，跨 春节 资金 紧张有望逐渐缓和 ， 但仍需 关注缴税及节前取现影响 。 值得 注意的是，本轮超短端利率下行后， 央行 并未进行指导 （也有 正回购传言 ） ， 去年 下半年 以来 一直讲的短端 市场利率 和短端政策利率矛盾可能会有边际 缓 ………………………………