1.95%的债市可能易上难下

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如果不想错过“ 债文新说 ”的精彩内容， 就 赶紧星标⭐我们吧！ 倒计时！！年终论坛火热报名中！回馈价 5000元/3人       摘要 近期，债市表现良好，市场情绪交投旺盛。从10年期国债和政策利率（MLF or OMO）的点差看，现在已经从10月份的“熊市曲线”定价转向了中性定价，并逐步过渡到牛市定价。 从行情的驱动因素看，当前与2023年岁末年初的开门红行情十分接近。 从相似点上来说： 1）行情启动都在11月下旬；2）相似的负债流入；3）大量的新增利率债供给并没有冲击到利率定价。 而从不同点上来说： 1）2023年年底到1月初的行情匹配着经济预期大幅度下行；2）而当前权益市场表现相对较强，PMI从9月份到现在连续3个月回暖，地产销售修复，对2025年的经济预期上，市场表现相对中性。 地方债供给结束后，央行买债可能暂停。 央行购债对冲了 ………………………………