基金解禁影响多大？ | 天风策略政策吴开达团队

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摘 要  核心结论： 测算增量资金或资金缺口带来的影响，不仅需看资金的总量，更需关注个股的资金敏感性和资金的作用时间。固定增（减）量资金总额下，更需注意资金作用的时间长短。将资金分散在多日甚至多月买入（卖出），资金面冲击可能更小。我们按照较为严格的压力测试假设测算，发现即将解禁的基金所带来的影响较为有限。另外，近期月度约 150 亿元的解禁规模，即使按照当前主动偏股基金近五个季度 14% 的赎回比例假设，月均赎回规模约 18 亿元，这一量级的资金容易被其他增量资金涵盖：以各大宽基指数 ETF24 年以来的放量行为来看，仅挂钩沪深 300 指数的 ETF 而言， 1-2 月、 7 月以来常有日度 100 亿以上的成交额放量。 测算增量资金或资金缺口带来的影响，不仅需看资金的总量，更需关注个股的资金敏感性和资金影响的作用时间 1 ………………………………