电子樊志远丨英伟达三季度业绩点评：业绩持续高增，新产品即将出货拉动新一轮增长

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金选·核心观点 业绩简评  2024年11月21日公司发布2025财年第三季度财报：  1）FY3Q25经营情况：单季度营收350.8亿美元，YoY+94%，QoQ+17%，此前指引为325亿美元（+-2%），业绩表现超预期。数据中心营收达308亿美元，YoY+112%，QoQ+17%。  2）FY4Q25业绩指引：预计实现营收375亿美元（上下浮动2%），预计实现GAAP和Non-GAAP毛利率分别为73.0%和73.5%（均上下浮动0.5%）。  经营分析  Blackwell良率问题得到解决，即将出货并将持续供不应求。公司完成对Blackwell掩膜的更换，即将于25财年第四季度开始出货。本季度，下游云厂商及互联网厂商持续投入大语言模型、生成式AI的训练和推理，对Hopper系列产品的需求维持高位，H200的出货量在本季度显著提升。展望下一季度，Blackwell与Hopper将同步提供客户，都存在不同程度的供给限制。Blackwell需求端持续爆发，云厂商25年资本开支 ………………………………