华泰 | 策略：恒指沽空比例回落至历史低位

主要观点总结

本文介绍了上周政策暖风下恒指突破两万关口的情况，并详细阐述了外资动向、南向资金和产业资本等多个方面的信息。文中还提到了风险提示及数据来源等。

关键观点总结

关键观点1: 恒指突破两万关口

上周政策暖风下，恒指突破两万关口，截至9.30已突破今年5月高点。

关键观点2: 风险溢价和沽空比例达到较极致水位

当前需注意风险溢价和沽空比例，其中空头比例已回落至历史低位，但仍需关注市场风险。

关键观点3: 外资动向

外资方面，交易盘和被动外资改善，主动外资仍净流出。截至上周，外资主要通过ETF增持中国权益资产。

关键观点4: 南向资金流动

南向净流入规模收窄，交易占比回升至三成以上。9.30南向资金大幅净流入，AH溢价重回148以上，对南向资金净流入仍有支撑。

关键观点5: 产业资本回购

产业资本回购热度有所降温，软件与服务、银行、零售等回购市值比居前。

文章预览

上周政策暖风下恒指突破两万关口，截至9.30已突破今年5月高点，距离23年初高点仍有一定空间。当前需注意风险溢价和沽空比例已达到较极致水位：1）空头，截至9.30恒指沽空比例回落至7.5%，低于10~20%的常态化区间下沿，处于2010年以来4%分位数；2）外资，上周交易盘和被动外资改善，主动外资仍净流出；3）南向，上周南向净流入规模收窄，交易占比回升至3成以上；9.30南向资金再度大幅净流入，AH溢价重回148以上；4）产业资本，回购热度有所降温，软件与服务、银行、零售等回购市值比居前 。 点击小程序查看研报全文 核心观点 外资 动向：交易盘和被动外资改善，主动外资仍净流出 9.19-9.25，以EPFR口径统计的配置型外资转为净流入港股，ADR净流入规模收窄。配置盘，主动外资净流出规模扩大至2.72亿美元（vs前一周净流出1.42亿美元），被动外资净 ………………………………